激光應(yīng)用領(lǐng)域龍頭，財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健。光韻達(dá)業(yè)務(wù)以前主要集中在工業(yè)激光的應(yīng)用領(lǐng)域，是激光應(yīng)用服務(wù)領(lǐng)域的唯一上市企業(yè)。2018年上半年，公司各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)符合預(yù)期，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2．58億元，同比增長39．78％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤2507．94萬元，同比增長77．40％。同時公司結(jié)構(gòu)優(yōu)化保證盈利持續(xù)提升，實(shí)現(xiàn)銷售毛利率達(dá)到42．17％，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

計劃成為全激光產(chǎn)業(yè)鏈解決方案提供商。2017年激光行業(yè)增長率超過30％，整個產(chǎn)業(yè)鏈分為最上游的光源（15％），中游的激光設(shè)備（80％），和最下游的激光應(yīng)用服務(wù)（5％），而公司目前屬于比重最小的激光應(yīng)用服務(wù)領(lǐng)域。公司未來的戰(zhàn)略是成為全激光產(chǎn)業(yè)鏈解決方案提供商，開發(fā)新的工藝，新的設(shè)備，達(dá)到光源、設(shè)備、應(yīng)用三位一體。根據(jù)調(diào)研的結(jié)果，公司逐步展開布局，預(yù)期最快兩年之內(nèi)會有產(chǎn)品銷售，一旦進(jìn)入到激光設(shè)備領(lǐng)域，預(yù)計營收和凈利潤都會有較大幅度的提升。而在合作客戶方面，公司通過激光模板累計了許多優(yōu)質(zhì)客戶，像蘋果、華為、中興、富士康。這樣的客戶需要大量的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)才能獲得，短時間內(nèi)其他公司幾乎不能達(dá)到，也成為公司的一個壁壘和未來的戰(zhàn)略支柱。

重點(diǎn)布局3D打印服務(wù)。3D打印業(yè)務(wù)是公司發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮臉I(yè)務(wù)，不過目前受制于下游需求釋放不足。雖然目前3D打印服務(wù)還在虧損階段，但業(yè)績已經(jīng)逐步在成長，總體營業(yè)收入較上年同比大幅增長211．62％，利潤方面也好于上年。未來3D打印主要受益于個性化產(chǎn)品、工業(yè)應(yīng)用和醫(yī)療應(yīng)用的發(fā)展，預(yù)計到2020年，3D打印市場規(guī)�？梢赃_(dá)到212億美元。

給予“買入”評級。預(yù)計公司2018－2020年EPS分別為0．36、0．53、0．91元，對應(yīng)PE分別為26．46、18．01、10．57倍，給予“買入”評級。

風(fēng)險提示：3D打印業(yè)務(wù)不及預(yù)期。